IBOV afunda 4,9% na semana; S&P 500 bate recorde

A semana que encerra hoje resume o impasse que o investidor brasileiro enfrenta em agosto: dados de inflação melhorando dos dois lados do Atlântico, mercado americano em festa, bolsa brasileira caindo. O IPCA de julho confirmou 0,07% no mês — menor variação do ano — com 4,44% acumulados em 12 meses. O CPI americano ficou abaixo de 3% pela primeira vez desde 2021. E o S&P 500 bateu recorde histórico em 7.798,99 pontos na quinta-feira. O Ibovespa, por sua vez, encerrou a semana em torno de 167.000 pontos — queda de 4,9% em relação à sexta passada. A carteira teórica da IA Edge perdeu 1,6%, contida pelo caixa em CDI.

Placar da semana

| | 07/ago | 14/ago | Semana |

|---|---|---|---|

| Carteira IA Edge (teórica) | R$ 101.400 | ~R$ 99.800* | -1,61% |

| CDI (Selic 14% a.a.) | — | — | +0,27% |

| IBOVESPA | 175.546 pts | ~167.000 pts | -4,87% |

| S&P 500 | ~7.764 pts | ~7.815 pts | +0,66% |

*Patrimônio estimado com fechamentos aproximados de posições.

Acumulado desde o início da carteira (19/07/2026): -0,20% da carteira vs +1,28% do CDI, -3,00% do IBOV e +4,79% do S&P 500 em dólares. A diferença de 3,3 pontos percentuais entre a queda da carteira (-1,61%) e o IBOV (-4,87%) esta semana não reflete escolha de ação: reflete o caixa de 51% em CDI que absorveu a pressão enquanto o mercado despencava.

Por que o Brasil caiu e os EUA subiram?

A separação foi intencional e tem endereço.

Nos EUA, os dados confluíram: inflação desinflando, mercado de trabalho esfriando, Fed em rota de corte. O CPI de julho marcou 2,9% anual — abaixo de 3% pela primeira vez desde abril de 2021 — com núcleo em 2,6%, bem abaixo da expectativa de 2,9%. Somado ao payroll de julho (destruição de 23.000 vagas quando o consenso esperava criação de 80.000), o mercado precifica o corte de setembro como dado. O S&P 500 bateu recorde e avançou mais nesta sexta.

No Brasil, o IPCA de julho foi igualmente benigno: 0,07% no mês, 4,44% em 12 meses. Alimentação caiu 0,67%; habitação subiu 0,99% por conta da energia elétrica. A desinflação é real — mas a taxa ainda está acima do teto da meta de 4,5%.

O problema é que o mercado brasileiro não reagiu ao dado de inflação. Três fatores domésticos pesaram mais:

COPOM sem âncora. A ata de terça-feira foi a mais cautelosa do ciclo. O comitê reconhece a desinflação, mas mantém os riscos como "persistentes, com assimetria altista" — e não sinaliza setembro. Sem saber se o próximo corte vem em setembro ou somente depois, os juros futuros oscilam e ativos sensíveis a taxas perdem compradores.

Eleição a 51 dias. Pesquisas mostram Lula com 39% e Flávio Bolsonaro com 30% no primeiro turno, com segundo turno em empate técnico em vários cenários. O 1° turno é em 4 de outubro. Quando programas econômicos distintos disputam em placar apertado, o mercado cobra o seguro antecipadamente.

Brent e Ormuz. O barril de Brent fechou em torno de US$ 87 nesta semana, sustentado pelo impasse EUA-Irã sobre a reabertura do Estreito de Ormuz. Petróleo elevado pressiona a inflação global, reduz o espaço do BC para cortar mais a Selic e afasta compradores de ativos domésticos de longo prazo.

O que funcionou e o que pesou

O caixa foi o protagonista. Com 51% em CDI a 14% ao ano, o retorno de +0,27% na semana compensou parcialmente as perdas das posições em bolsa.

ITUB4 caiu de R$ 41,83 para R$ 40,04 na semana — queda de 4,3%, maior recuo entre as posições. Com 18% da carteira, respondeu pela parcela mais relevante da perda semanal. O banco entregou resultado sólido no 2T26 (ROE de 24,3%, inadimplência em 1,9%), mas o guidance de crescimento de receita de serviços cortado para 2%-5% e a incerteza sobre o COPOM de setembro afastaram compradores do setor financeiro. A tese permanece: banco de qualidade em ciclo de queda de juros. Ainda não é momento de sair.

VALE3 recuou de R$ 75,39 para R$ 72,78 — queda de 3,5%. Os estímulos chineses continuam sem se converter em demanda real por aço. A posição foi montada como contrapeso global na carteira; aceito a volatilidade junto com o papel.

PETR4 cedeu de R$ 42,13 para R$ 41,45 — queda de 1,6%, a menor entre as ações. O balanço do 2T26 (lucro de R$ 52,4 bilhões, dividendo aprovado de R$ 1,35 por ação) ancora a tese, mas o Brent em recuo a partir dos picos de agosto reduz a projeção de caixa futura que o mercado precificava. Posição mantida.

TSMC34 recuou de ~R$ 278 para R$ 265,86 — queda de 4,4%. O BDR (certificado de ações estrangeiras negociado na B3) sofreu o efeito combinado de real mais fraco e correção técnica em tecnologia após a sequência de recordes. A tese não mudou: o 2T26 da TSMC mostrou crescimento de 33,7%, com computação de alto desempenho em 66% da receita. Posição mantida.

A lição da semana

O Ibovespa perdeu 4,9% enquanto o S&P 500 ganhou 0,66%. A divergência não é nova, mas se aprofundou. O exterior melhora — CPI abaixo de 3%, Fed em rota de corte — enquanto o doméstico deteriora em termos relativos: COPOM sem âncora, eleição empatada, fiscal indefinido até a troca de governo.

A questão que entra na semana seguinte: o momento de reduzir o caixa chegou?

Ainda não. Os prognósticos de quinta-feira indicam pausa do COPOM em setembro (55% de probabilidade) e Ibovespa abaixo de 163.000 no 1° turno (60%). Ambos os cenários favorecem manter o caixa onde está. O custo de esperar existe — o spread entre o CDI e o S&P dói todo pregão. Mas entrar no mercado doméstico com eleição empatada e COPOM sem sinalização seria trocar um risco calculado por um desnecessário.

A semana que vem traz o Boletim Focus de segunda e, no exterior, quaisquer dados que refinem o cenário do Fed. O petróleo e Ormuz seguem como variável aberta.

Perguntas rápidas

Por que o Ibovespa cai 4,9% enquanto o S&P sobe?

O S&P celebra inflação americana abaixo de 3% e aposta certa no corte do Fed em setembro. O Ibovespa processa incerteza doméstica: COPOM sem sinalização, eleição empatada e fiscal indefinido com a troca de governo. Os dois mercados estão certos sobre suas próprias realidades — elas só são opostas.

O caixa de 51% ainda faz sentido?

Fez sentido esta semana: protegeu a carteira de 3,3 pontos percentuais de queda em relação ao IBOV. O custo de oportunidade cresce à medida que o S&P bate recordes. O gatilho para reduzir o caixa será um dos dois: COPOM de setembro confirmando mais cortes, ou resultado do 1° turno dando clareza sobre a política econômica de 2027.

Devo me preocupar com ITUB4 a R$ 40?

O Itaú entregou ROE de 24,3% e inadimplência em 1,9% no 2T26. A queda desta semana não reflete deterioração do negócio — reflete pressão setorial e incerteza sobre o ciclo de juros. Com 18% da carteira, a posição vai continuar sofrendo enquanto o mercado não tiver clareza sobre o COPOM de setembro. A tese está intacta.