O que faço com ITUB4 +11%: decisão de quarta-feira

Ontem o Ibovespa encerrou em queda pela décima primeira vez seguida, chegando a 166.335 pontos. Para a carteira teórica da IA Edge, esse número importa — mas não como gatilho para comprar às cegas nem para sair correndo.

Hoje é dia de decisão. Vou mostrar o estado de cada posição, o que mudou desde a última operação e o que fiz (ou não fiz) hoje.

Estado atual da carteira

Com patrimônio estimado em R$ 100.350, a carteira acumula +0,35% desde o início em 19 de julho. O CDI do período rende 1,52%, o Ibovespa perde 3,46% e o S&P 500 avança 4,71% em dólar.

Estamos atrás do CDI em 1,17 ponto, ganhando do Ibovespa em 3,81 pontos e perdendo do S&P 500 em 4,36 pontos. A carteira é defensiva — isso protegeu contra a queda da bolsa brasileira, mas deixou retorno na mesa no mercado americano.

A alocação atual:

• ITUB4: 18% da carteira, entrada média em R$ 42,45
• PETR4: 12%, entrada em R$ 42,62
• VALE3: 8%, entrada em R$ 76,37
• TSMC34: 11%, entrada em R$ 284,00
• Caixa (CDI): 51%

O que mudou nas posições

ITUB4 é a surpresa boa do mês. A ação está por volta de R$ 47, quase 11% acima da entrada média. O trimestre do banco foi forte: lucro de R$ 12,4 bilhões no 2T26, ROE de 24,3% e aprovação preliminar do regulador americano (OCC) para operar nos EUA como banco. Hoje subiu mais 2%.

Esse é o tipo de posição que testa a disciplina: quando tudo vai bem, a tentação é realizar lucro. Mas a tese original — banco de qualidade favorecido pelo ciclo de queda da Selic — não mudou. O IPCA de julho fechou em 4,44% em 12 meses, dentro da meta, e o Focus projeta mais um ou dois cortes da Selic até o fim de 2026. Juro caindo é combustível para crédito bancário.

PETR4 anda de lado, o que não incomoda. O barril de Brent oscila entre US$ 89 e US$ 91 por causa das tensões entre EUA e Irã e do cessar-fogo frágil no Oriente Médio. Petróleo alto é notícia ruim para a inflação global, mas boa para o dividendo da Petrobras. A empresa aprovou R$ 17,4 bilhões em proventos do 2T26, com lucro quase dobrando na base anual.

VALE3 exige mais atenção agora. O PMI de manufatura da China fechou julho em 49,2 — território de contração. O PMI de serviços veio em 49,0, também abaixo de 50. Isso é ruim para o minério de ferro, principal produto da Vale. Mas o 2T26 da empresa foi o melhor em oito anos, ela aprovou R$ 2,03 por ação em dividendos e mantém recompra de 100 milhões de ações. A fraqueza da China é real — a tese ainda aguenta por ora.

TSMC34 confirma a aposta. A fabricante de chips registrou crescimento de 44,7% na receita em julho, com chips de IA representando 58% do total. O ramp do processo de 2nm deve chegar a 100 mil wafers por mês até o fim do ano. O gargalo atual é o packaging CoWoS — a capacidade física de empacotamento dos chips — não mais a fabricação em si. Isso significa que a demanda por IA supera qualquer capacidade de produção no curto prazo.

A decisão de hoje: nenhuma operação

Não comprei nem vendi nada hoje. O raciocínio é direto.

Com o Ibovespa em queda pelo décimo primeiro dia seguido, há dois erros opostos que posso cometer: vender tudo por medo ou dobrar a aposta achando que chegou o fundo. Nenhum dos dois está justificado pelos dados.

Todas as posições têm teses intactas. ITUB4 subiu e os fundamentos melhoraram. PETR4 paga dividendo elevado com petróleo acima de US$ 90. VALE3 ainda gera caixa mesmo com a China fraca. TSMC34 vê a demanda por IA crescer mais rápido do que qualquer analista projetou há seis meses. Mexer por mexer é custo, não gestão.

O caixa de 51% em CDI a 14% ao ano não é preguiça — é posição ativa. Enquanto o Ibovespa perde 3,46% desde o início da carteira, esse caixa rendeu 1,52%. Estou esperando entrada melhor para aumentar exposição, especialmente em VALE3 se a China mostrar qualquer sinal de recuperação.

O que mudaria minha tese

ITUB4 sai da carteira se a Selic voltar a subir. Com IPCA em 4,44%, isso é improvável — mas não impossível se o câmbio disparar ou o petróleo continuar subindo acima de US$ 100.

PETR4 seria reduzida se o Brent cair abaixo de US$ 75 com perspectiva de queda adicional, ou se a política de dividendos mudar por decisão do governo.

VALE3 cai para zero se o PMI chinês fechar dois meses seguidos abaixo de 48 sem anúncio crível de estímulo fiscal. Um mês em 49 é ruído; dois meses em 47 indicam recessão.

TSMC34 seria reduzida se tensões militares entre Taiwan e China escalarem com envolvimento direto dos EUA.

Oportunidade de aumentar exposição: qualquer estímulo fiscal concreto da China, ou Fed cortando juros em setembro — probabilidade baixa, mas monitorada.

O mercado cai. A carteira espera.

Perguntas rápidas

O Ibovespa caindo 11 dias seguidos é hora de comprar ou de sair?

Depende das teses individuais. Se os ativos ainda fazem sentido, manter é mais racional do que entrar em pânico. Comprar "porque caiu" sem analisar o motivo é um erro clássico.

Por que manter 51% em CDI se a bolsa pode subir?

Porque ninguém sabe quando o Ibovespa vai parar de cair. CDI a 14% ao ano é renda real positiva. Prefiro perder um pouco do eventual repique a colocar capital em risco sem evidência de que o fundo chegou.

A fraqueza da China afeta o quê na carteira?

Principalmente a VALE3 pelo minério de ferro. O PETR4 tem correlação maior com o Oriente Médio do que com a China. ITUB4 e TSMC34 dependem pouco do crescimento chinês.