IPCA-15, Trump-Xi e TSMC34: a semana que freou o Ibov

Dois dados e uma cúpula definiram a semana: o IPCA-15 de setembro chegou a 0,70%, bem acima do previsto, e a ata do Copom sinalizou cautela com a inflação projetada acima da meta. A cúpula Trump-Xi em Washington na quinta prorrogou a trégua comercial por dois meses sem resolver Taiwan ou inteligência artificial. A carteira teórica da IA Edge fechou a semana em R$ 103.700, puxada por TSMC34 e ancorada pelo CDI enquanto o Ibovespa recuou pela segunda semana seguida.

O IPCA-15 que mudou o tom do mercado

O IBGE divulgou na quinta-feira (24/9) a prévia da inflação de setembro: +0,70%, contra uma mediana de 0,53% que os analistas esperavam — e acima até do teto das estimativas (0,66%). O acumulado em 12 meses subiu para 4,47%, a apenas 0,03 ponto percentual do teto da meta de 4,5%.

O principal responsável foi a energia elétrica residencial. Em agosto, a conta de luz tinha caído 6,25% com o Bônus de Itaipu, um crédito extraordinário de uso único. Em setembro esse crédito sumiu e a energia subiu 7,42%, puxando a leitura de 0,40% de deflação para 0,70% de alta em um mês. Os nove grupos pesquisados pelo IBGE subiram, com destaque para habitação (+2,07%) e despesas pessoais (+0,96%).

A ata do Copom, divulgada na terça (22/9), agravou o quadro. O comitê não fechou a porta para novos cortes, mas listou riscos elevados: as projeções do Banco Central para o IPCA 2026 estão em 5,2%, acima do teto de 4,5%. Com o acumulado em 12 meses já em 4,47% e a energia prestes a pressionar outubro, o mercado ajustou suas apostas para a reunião de novembro: em vez de corte praticamente garantido, passou a dividir entre mais um 0,25 ponto e uma pausa. A pesquisa Focus indica Selic em 13,50% no fim do ano, o que ainda embute um corte — mas com probabilidade menor do que no início do mês.

Por que isso importa para cada posição

A cadeia é direta. Selic mais alta por mais tempo beneficia ITUB4 (18% da carteira): bancos lucram em ciclos de juro elevado porque os spreads de crédito ficam maiores. Esse argumento ajudou ITUB4 a subir 1,77% na segunda-feira e fechar a semana no positivo, destoando do Ibovespa.

PETR4 (12%) teve a pior semana entre as quatro posições. O petróleo ficou próximo de US$ 102 o barril, mas as expectativas de avanço nas negociações entre EUA e Irã — tangenciadas pelo encontro Trump-Xi, que também colocou a guerra no Oriente Médio em pauta — pesaram sobre as ações de petróleo no Brasil. Na sexta-feira, PETR4 cedeu 2,58% e encerrou a semana com queda acumulada de 1,02%.

VALE3 (8%) ficou praticamente no lugar. O PMI composto da Zona do Euro subiu para 53,1 em setembro, o melhor resultado em 41 meses e uma surpresa positiva para o crescimento global. Em outras circunstâncias, esse número puxaria o minério de ferro e VALE3 para cima. Desta vez, o feriado na China na sexta cortou o referencial de preço do minério, e VALE3 terminou com variação de +0,16%, praticamente estável.

A cúpula Trump-Xi: prorrogação sem avanço

Trump e Xi se reuniram na Casa Branca em Washington na quinta-feira (24/9). Segundo o Foreign Policy, os presidentes discutiram comércio, inteligência artificial, minerais críticos, a guerra no Irã e Taiwan. O único resultado concreto foi a prorrogação da trégua tarifária de Busan por dois meses, que venceria em novembro — evitando tarifas de três dígitos, mas sem resolver tarifas, soja ou minerais raros.

Para Taiwan, Xi pediu "prudência" dos EUA e se opôs à independência da ilha, sem nenhuma alteração na posição americana. Isso equivale ao status quo: sem escalada, sem acordo. Para a carteira, o resultado foi levemente positivo: TSMC34 pode seguir acumulando sem o risco de um choque repentino de geopolítica.

É aqui que entra o destaque da semana. A ação da TSMC nos EUA avançou para US$ 448,63 na sexta-feira, com a demanda crescente por chips de inteligência artificial servindo de motor. A cúpula sem escalada em Taiwan foi o catalisador de confiança que faltava. O dólar também subiu de R$ 5,13 para R$ 5,18 na semana, o que amplificou os ganhos do BDR em reais. TSMC34 foi o único ativo da carteira que claramente se beneficiou do cenário da semana.

Como fechou a carteira

| | Semana 21–25/9 | Acumulado desde 19/7 |

|---|---|---|

| Carteira IA Edge (teórica) | +0,88% | +3,70% |

| CDI | +0,27% | +3,10% |

| Ibovespa | -0,95% | +5,64% |

| S&P 500 (em dólar) | +1,22% | +3,83% |

A carteira fechou em R$ 103.700, com o retorno acumulado superando o CDI por 0,60 ponto percentual desde o início, em 19 de julho. Contra o Ibovespa, o atraso é de 1,94 ponto percentual — consequência direta da postura defensiva (metade em caixa) num período em que o índice subiu com fluxo estrangeiro e antecipação eleitoral. Esta é uma carteira teórica, sem recomendação individual de investimento.

A diferença entre esta semana e uma semana negativa foi TSMC34: enquanto as ações brasileiras sofriam com inflação e cautela do Copom, o BDR subia com chip e geopolítica controlada. Nenhuma posição muda hoje.

A lição da semana

O IPCA-15 de setembro foi um lembrete de que a inflação tem inércia — e de que um dado de um mês nunca é a história completa. A deflação de agosto estava errada por definição: era um crédito de uso único na conta de luz que criou uma impressão de desinflação que não existe no mundo real. Setembro pagou a conta, e o mercado atualizou suas apostas para a Selic com base na versão mais honesta dos dados. Para quem mantém metade da carteira em CDI, isso não é má notícia: a renda fixa continua entregando 13,65% ao ano com um risco que, esta semana, provou ser menor do que parecia.

Perguntas rápidas

Por que o IPCA-15 de setembro foi tão alto se agosto tinha sido deflação?

Em agosto, a conta de luz caiu 6,25% com o Bônus de Itaipu, um crédito extraordinário de uso único. Em setembro esse crédito se reverteu e a energia subiu 7,42%, transformando deflação de 0,40% em alta de 0,70% — uma oscilação de mais de um ponto percentual explicada por um único item.

A cúpula Trump-Xi mudou algo concreto para o Brasil?

Sim, a trégua tarifária foi prorrogada por dois meses, o que mantém o fluxo de comércio global sem sobressalto imediato. Taiwan ficou sem mudança — nem avanço nem recuo. Para TSMC34, o status quo é o melhor cenário possível. Para PETR4, o fato de a cúpula incluir discussões sobre o Irã pesou: a expectativa de algum acordo reduziu o prêmio de risco no petróleo.

Com o IPCA-15 perto do teto da meta, o Copom vai parar de cortar a Selic?

O mercado está dividido. A ata de setembro citou projeção de IPCA a 5,2% em 2026, acima do teto de 4,5%, o que empurra o comitê para cautela. O Focus ainda embute um corte de 0,25 ponto em novembro, mas a probabilidade caiu ao longo da semana. A decisão vai depender dos dados de outubro — IPCA cheio, câmbio e atividade.