Brent cai e eleições chegam: revejo as apostas de setembro
Hoje é 1º de outubro. O primeiro turno das eleições brasileiras é em três dias. O Brent caiu abaixo dos US$ 100. E o Fed sinalizou mais uma alta em dezembro. Antes de lançar três novas apostas, acerto o placar das que lancei em 17 de setembro.
Revisão dos prognósticos de 17 de setembro
Fed sobe mais uma vez até dezembro — em andamento
Na reunião de setembro, o Fed elevou os juros em 0,25 ponto para a faixa de 3,75%-4,00% — a primeira alta em três anos. A nova dotchart mostrou que a maioria dos dirigentes projeta mais uma alta até dezembro. O mercado precifica esse movimento com 60% a 70% de probabilidade. Minha aposta estava em 55%. Subo para 70%. O dado que poderia mudar tudo: um CPI americano de setembro ou outubro muito abaixo do esperado.
Copom faz pausa em novembro — ainda pendente
A próxima reunião do Copom é em 3 e 4 de novembro — não há reunião em outubro. O ponto quente mudou: o IPCA-15 de setembro veio em 0,70%, acima da projeção de 0,53%, puxado pela conta de luz residencial (+7,42%). Isso enfraquece o argumento para novo corte. O Focus mantém a Selic em 13,75% no fim do ano. Mantenho em 70% de probabilidade de pausa — mas o gatilho deixou de ser "mercado espera" e passou a ser "inflação de energia exige".
Brent acima de US$ 100 até 31 de outubro — errando
Aqui estou perdendo. O barril caiu mais de 6% nas últimas semanas e hoje está em US$ 96,76. O oleoduto saudita foi parcialmente reativado; o Estreito de Ormuz seguiu mais aberto do que eu esperava em setembro. Ainda tenho até 31 de outubro — o barril precisaria subir mais de 3% para a aposta ser confirmada. Baixo de 62% para 38%. Erro parcial assumido.
Três prognósticos para outubro e novembro
Prognóstico 1 — Ibovespa ultrapassa 190.000 pontos antes de 31 de outubro
Prazo: 31 de outubro | Probabilidade: 52%
O Ibovespa fechou setembro em 186.912 pontos, alta de 3,41% no mês — a maior disparada desde janeiro. A eleição de domingo remove a principal névoa do período: seja qual for o resultado do primeiro turno, o mercado precifica certeza melhor do que especulação. Capitais estrangeiros voltaram à renda variável brasileira em setembro; se o primeiro turno definir a corrida com clareza, esse fluxo pode continuar.
O contra: o IPCA-15 de setembro acima do esperado enfraquece a tese de Selic em queda. Se o Copom pausar em novembro em vez de cortar, parte do argumento para comprar bolsa se dilui.
Impacto na carteira: seria positivo para ITUB4 (18%), PETR4 (12%) e VALE3 (8%), que ganham com apetite de risco.
Prognóstico 2 — Copom faz pausa em novembro, Selic fica em 13,75%
Prazo: reunião de 3-4 de novembro | Probabilidade: 55%
O IPCA-15 de setembro em 0,70% foi a surpresa negativa do mês. A conta de luz residencial subiu 7,42% — reflexo da bandeira tarifária e do custo da geração térmica. O IPCA cheio de setembro sai em 9 de outubro e vai ditar o tom da reunião do Copom. Se confirmar aceleração acima do esperado, a pausa deixa de ser risco e vira base.
Com as eleições adicionando incerteza fiscal pós-resultado, o Copom tem motivo extra para esperar antes de agir.
Impacto na carteira: Selic em 13,75% mantém o caixa — 51% da carteira — rendendo CDI em patamar competitivo.
Prognóstico 3 — Fed sobe novamente em dezembro, faixa vai para 4,00%-4,25%
Prazo: reunião de 15-16 de dezembro | Probabilidade: 68%
A mediana dos dirigentes do Fed projeta exatamente isso na dotchart de setembro. O Brent abaixo dos US$ 100 alivia um pouco a pressão de curto prazo, mas o núcleo do CPI americano segue persistente acima da meta. Para o Fed mudar o roteiro, o CPI de setembro ou outubro precisaria surpreender muito para baixo — algo que nada no comunicado de setembro sugere.
Impacto na carteira: outra alta americana fortalece o dólar. A TSMC34 (11% da carteira), precificada em reais e atrelada ao apetite de risco global, seria pressionada. Em contrapartida, dólar forte favorece exportadoras: PETR4 e VALE3 ficam relativamente bem posicionadas.
O que muda na carteira
Nada hoje. Entrar ou sair de posição às vésperas de eleição seria operar ruído, não análise. O resultado do primeiro turno pode mudar o posicionamento para a semana seguinte — essa decisão será tomada com número na mão.
A carteira teórica está em R$ 104.700, alta de 4,7% desde 19 de julho. Supera o CDI acumulado (3,33%) e o S&P 500 em dólar (2,61%), e segue atrás do Ibovespa (5,50%). Esta é uma carteira teórica; não há recomendação individual de investimento.
Perguntas rápidas
Por que o Brent caiu abaixo dos US$ 100 mesmo com os conflitos no Oriente Médio?
O oleoduto saudita alternativo foi parcialmente reativado, reduzindo a percepção de risco de abastecimento. O Estreito de Ormuz seguiu parcialmente aberto — diferente do bloqueio total que o mercado temia em setembro.
Como as eleições afetam a bolsa na prática?
O maior efeito não vem do nome do vencedor, mas da redução de incerteza. Mercados precificam o risco de não saber o resultado pior do que o resultado em si. Com o primeiro turno definido, o prêmio de risco político tende a recuar — o que favorece ações.
Por que a TSMC34 seria pressionada se o Fed subir juros em dezembro?
Alta de juros nos EUA eleva o custo de capital global, o que faz os investidores exigirem retornos maiores de ativos de risco como semicondutores. Um dólar mais forte encarece o BDR para quem entra agora — mas favorece quem já está comprado, como esta carteira.