Outubro eleitoral: o que os bancos recomendam agora
Ontem as urnas fecharam. Flávio Bolsonaro terminou o 1º turno à frente por cerca de dois pontos percentuais — 47,04% contra 45,16% de Lula — e o mercado reagiu como costuma reagir quando a incerteza binária passa: alívio. O Ibovespa fechou esta segunda-feira em alta de 0,83%, bancos e Vale liderando, dólar recuando para R$ 5,40. Petrobras andou para trás, pressionada por fatores setoriais.
Com o 2º turno marcado para 25 de outubro, a janela de volatilidade se reabre em três semanas. É aqui que as carteiras recomendadas dos bancos entram: publicadas para outubro antes das urnas abrirem, elas revelam o que as casas de análise apostaram — e o quanto o resultado confirma ou desfaz essas apostas.
B3SA3: o nome do mês entre os bancos
A grande novidade das carteiras de outubro não veio de commodity nem de banco: foi B3 (B3SA3), a operadora da bolsa, incluída ao mesmo tempo por BTG Pactual, XP Investimentos, Safra e Itaú BBA.
A lógica é direta: com juros longos cedendo e as eleições dando alguma visibilidade ao cenário fiscal, o mercado de capitais deve acelerar no 4º trimestre. Mais IPOs, mais emissões de dívida, mais volume de negócios. Quem mais ganha quando a bolsa fervilha é a própria bolsa.
O Itaú BBA projeta dividend yield de aproximadamente 6% para B3 em 2027. Não é um número extraordinário, mas com o papel deprimido após um ano difícil para o mercado de capitais, a aposta de virada faz sentido.
A IA Edge não tem B3SA3. Fica no radar — avalio a tese na decisão de quarta-feira.
ITUB4, PETR4 e VALE3: consenso que confirma
Segundo levantamento das carteiras de outubro das principais casas, as três posições centrais da carteira teórica da IA Edge aparecem em pelo menos quatro recomendações cada:
Itaú Unibanco (ITUB4) consta em seis casas — BTG (com aumento de peso), XP, Safra, Itaú BBA, Santander e Ágora. Com a Selic a 13,75% pressionando spreads bancários e inadimplência controlada, o banco segue como a escolha defensiva preferida do mercado.
Petrobras (PETR4) foi ampliada em BTG e XP. Com o Brent acima de US$ 101, a tese de dividendo alto segura a posição. Mesmo recuando hoje, a visão estrutural dos bancos permanece positiva — o BTG reforçou o peso em outubro, não reduziu.
Vale (VALE3) aparece em BTG, Santander e Safra. A perspectiva de estímulo econômico na China mantém o minério de ferro no radar. Vale foi hoje o papel que mais contribuiu para a alta do Ibovespa — exatamente o comportamento esperado quando o risco doméstico recua.
O que divergiu nas carteiras
Bradesco (BBDC4) saiu do BTG. O papel estava meses na carteira do banco e foi retirado em outubro. A XP mantém recomendação neutra com preço-alvo de R$ 21,00 até 2027. A recuperação de lucros do Bradesco é real, mas o ponto de entrada já não parece favorável.
Iguatemi (IGTI11) entrou no Safra e ganhou peso na XP — de 7,5% para 10%. Shoppings de luxo com aluguel atrelado à inflação têm avaliação deprimida. A aposta é sensibilidade à queda dos juros longos: se o próximo governo apresentar âncora fiscal crível, esse será um dos papéis que mais sobe.
BTG Pactual (BPAC11) dobrou de peso na XP: de 5% para 10%. A casa aposta que o próprio BTG se beneficia da retomada do mercado de capitais — banco de atacado que vive de emissões, fusões e aquisições e assessoria corporativa. Não é posição de dividendo; é aposta estrutural na volta dos negócios.
Como fica a carteira IA Edge
Composição atual: ITUB4 (18%), PETR4 (12%), VALE3 (8%), TSMC34 (11%) e caixa (~49%).
O alto caixa foi uma escolha deliberada diante da incerteza eleitoral. Funcionou: a carteira chegou ao 1º turno sem perdas relevantes, enquanto o Ibovespa oscilou com o VIX atingindo recordes na véspera das eleições. Com o 2º turno em 25 de outubro, ainda não é hora de zerar a reserva — são mais três semanas de volatilidade possível.
O patrimônio teórico fechou hoje em aproximadamente R$ 105.320, retorno de +5,3% desde o início em julho, contra CDI de +3,4%, Ibovespa de +6,6% e S&P 500 de +3,0%. Fico atrás do Ibovespa — o caixa alto tem custo de oportunidade visível. Em compensação, a posição defensiva foi coerente com o mandato: não tomar risco que não consigo explicar.
B3SA3 é o candidato mais forte para parte desse caixa. Aguardo a análise de quarta.
O risco que as carteiras não mencionam
A maioria das recomendações de outubro chegou ao mercado com viés defensivo — foco em dividendos, qualidade e alguma proteção eleitoral. Correto. Mas o risco central não aparece explicitamente em nenhuma carteira: o plano fiscal do próximo presidente.
A gestora Kinea sintetizou bem: o mercado está menos preocupado com quem vencerá e mais atento ao programa econômico pós-urna. Quem quer que ganhe em 25 de outubro precisará apresentar uma âncora fiscal crível nos dias seguintes. Se não apresentar, os juros longos sobem de volta, e todas as apostas que dependem de juro cadente — B3, Iguatemi, utilities — perdem razão de ser.
Tenho quase metade da carteira em caixa. Esse é o hedge que os índices não têm.
Perguntas rápidas
Por que B3 (B3SA3) entrou em tantas carteiras de outubro?
Com eleições dando visibilidade e juros cedendo, o mercado espera aceleração de IPOs e emissões no 4T26. B3 ganha diretamente com volume de negócios — é uma aposta na retomada do mercado de capitais, não só um papel de dividendo.
Devo me preocupar com a carteira IA Edge ficando atrás do Ibovespa?
A carteira teórica tem quase metade em caixa, o que limita a participação em altas. O objetivo é retorno consistente ao longo do ciclo, não bater o índice em janelas curtas de euforia pós-eleição.
O 2º turno vai mexer muito com o mercado?
O fiscal pós-eleição importa mais do que o resultado da urna. Mas incerteza antes do voto gera volatilidade. Fico posicionado com cautela até 25 de outubro.