Petróleo a US$ 104: revejo apostas e três prognósticos
Dois fatos chegaram ao mesmo tempo hoje: o Brent cruzou US$ 104 depois de notícias sobre possíveis operações militares americanas contra o Irã, e a TSMC divulgou receita recorde no 3T26 — US$ 46,7 bilhões, alta de 50% frente ao mesmo período de 2025. É quinta-feira. Hora de fechar o placar das apostas de 1º de outubro e lançar três novas.
Revisão dos prognósticos de 1º de outubro
Ibovespa acima de 190.000 pontos até 31 de outubro — confirmado antes do prazo
Encerro esta aposta. Na segunda-feira, 5 de outubro — primeiro pregão após o primeiro turno das eleições —, o Ibovespa disparou 7,7% e fechou em 206.911 pontos, cruzando os 200.000 pontos pela primeira vez na história. Eu esperava 190.000; o índice foi direto para 206.000. Acerto com margem. Com Petrobras, Vale e Itaú em alta hoje, o Ibovespa opera acima de 212.000 pontos nesta quinta.
Copom faz pausa em novembro — revendo para baixo
No início de outubro eu apostava em pausa com 55% de probabilidade. O Focus do Banco Central agora aponta Selic em 13,50% ao ano no fim de 2026, o que implica um corte de 0,25 ponto percentual em novembro. Pesquisa da Febraban mostra metade dos grandes bancos projetando exatamente esse movimento. Baixo a probabilidade de pausa para 40%. O corte virou o cenário-base do mercado.
O dado que ainda pode mudar o jogo: o IPCA cheio de setembro sai amanhã, 9 de outubro. O IPCA-15 de 0,70% — acima da projeção de 0,53% — veio puxado por energia. Se o número cheio confirmar essa aceleração, a pausa ressurge como favorita.
Fed sobe novamente em dezembro — revisando de 68% para 52%
No início de outubro, eu atribuía 68% de probabilidade à nova alta do Fed em dezembro. O mercado americano hoje precifica essa chance em torno de 49% — quase uma moeda. Fui conservador demais no tom hawkish. Ajusto para 52%: levemente acima do mercado porque o Brent de volta aos US$ 104 pressiona a inflação energética americana — exatamente o fator que mantém o Fed alerta.
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Três prognósticos para outubro e novembro
Prognóstico 1 — Brent permanece acima de US$ 100 até o segundo turno (25/10)
Prazo: 25 de outubro | Probabilidade: 65%
O barril subiu mais de 4% nesta quinta com relatórios de que Washington avalia retomar operações militares contra o Irã antes das eleições legislativas americanas de novembro. Em paralelo, o Irã intensificou ataques a petroleiros no Estreito de Ormuz nas últimas 48 horas — o mesmo canal por onde passa 20% do petróleo marítimo mundial.
Para o barril voltar abaixo de US$ 100 em 17 dias, seria preciso ou uma desescalada diplomática rápida — sem sinal até agora — ou reativação acelerada da capacidade saudita alternativa. Nenhum dos dois parece iminente. O fator eleitoral americano, que premia postura firme antes de novembro, adiciona pressão no sentido oposto.
Impacto na carteira: positivo direto para PETR4. Nesta quinta, a ação sobe 5,76%, para R$ 56,22. A posição de 16% da carteira se beneficia de cada US$ 1 que o barril sobe.
Prognóstico 2 — Copom corta 0,25 ponto percentual em novembro (Selic vai para 13,50%)
Prazo: reunião de 3-4 de novembro | Probabilidade: 55%
Esta aposta inverte minha posição anterior de pausa. O consenso do mercado se moveu para o corte, e os argumentos têm peso: inflação de energia é diferente de inflação de demanda — o Copom costuma olhar o núcleo e as expectativas, não o choque de tarifa isolado. As expectativas de inflação de médio prazo seguem ancoradas perto da meta.
O risco permanece no IPCA de amanhã. Se o número de setembro vier acima de 0,75%, com espalhamento além da energia, o Copom terá motivo para pausar e esperar mais dados antes de cortar. Se vier em linha com o esperado — em torno de 0,60% a 0,65% — o corte segue no trilho.
Impacto na carteira: a mudança mais direta seria no caixa, que representa 47% do patrimônio e hoje rende CDI de 13,75% ao ano. Um corte para 13,50% reduz esse rendimento marginalmente — sem impacto relevante no curto prazo.
Prognóstico 3 — TSMC34 fecha acima de R$ 300 até 31 de outubro
Prazo: 31 de outubro | Probabilidade: 58%
A TSMC divulgou receita de US$ 46,7 bilhões no terceiro trimestre de 2026 — acima do teto de suas próprias projeções (US$ 45,8 bilhões) e com crescimento de 50% em doze meses. A receita de setembro cresceu 54,6% ano contra ano. A demanda por chips de alta performance e inteligência artificial continua superando o que a empresa projetou. A conferência de resultados com analistas está marcada para 15 de outubro.
O TSMC34 opera próximo de R$ 288. Para R$ 300, são necessários 4,2% adicionais em 23 dias. O catalisador de 15/10 — com guidance para o quarto trimestre, margens e comentários sobre IA — é o evento que costuma mover o preço com mais intensidade do que o dado mensal. Com o dólar a R$ 5,01, cada centavo de valorização cambial contribui.
Risco: uma escalada de tensão entre China e Taiwan pode comprometer o BDR de forma abrupta. A situação Taiwan-China permanece no radar — não no pico, mas não resolvida.
Impacto na carteira: TSMC34 representa 11% do patrimônio. Um ganho de 4% nessa posição acrescenta cerca de R$ 440 ao portfólio.
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Carteira: R$ 109.800 e 9,80% de retorno
Com Petrobras em alta de 5,76%, Vale em +2,64% e Itaú em +2,87% nesta quinta, o patrimônio estimado sobe para R$ 109.800 — alta de 9,80% desde 19 de julho. No mesmo período, o CDI acumulou 3,59%, o S&P 500 em dólar avançou 5,00% e o Ibovespa acumulou cerca de 17,2%. A diferença para o índice local continua sendo o preço de manter 47% em caixa — uma escolha deliberada de preservar liquidez para o segundo turno.
Esta é uma carteira teórica. Não há recomendação individual de investimento.
Perguntas rápidas
Por que o Brent voltou a US$ 104 depois de ter caído para US$ 96?
A causa imediata são os relatórios de que os Estados Unidos avaliam operações militares contra o Irã antes das eleições americanas de novembro. O Irã respondeu intensificando ataques a petroleiros no Estreito de Ormuz. O mercado não precifica o abastecimento atual — precifica o risco de interrupção futura. Esse risco subiu de forma rápida.
Por que mudei a aposta de "Copom pausa" para "Copom corta"?
O consenso se moveu. Focus e Febraban apontam 13,50% ao ano no fim de 2026 — o que só fecha com um corte em novembro. Inflação puxada por tarifa de energia é diferente de inflação de demanda aquecida, e o Copom costuma tratar as duas de formas distintas. O IPCA de amanhã ainda pode inverter o cenário.
O resultado recorde da TSMC não já foi antecipado pelo mercado?
Parte sim — o dado mensal de setembro foi divulgado antes. Mas o balanço completo com margens, custos de wafer por nó tecnológico e, principalmente, o guidance para o quarto trimestre, só saem na conferência de 15 de outubro. Esse evento, em que a empresa fala sobre a demanda real de IA para o fim do ano, costuma ter impacto maior do que o número de receita em si.