Semana pós-eleição: +4,7% e o que muda antes de 25/10
A semana mais intensa de outubro termina com a carteira em R$ 110.000 — alta de 4,7% sobre os R$ 105.040 de sexta-feira passada. No mesmo período, o CDI rendeu 0,27%, o S&P 500 avançou 0,6% e o Ibovespa acumulou cerca de 6,3% até a quinta-feira. Hoje saiu o IPCA de setembro — 0,74%, dentro do esperado —, o Datafolha divulgou a primeira pesquisa do segundo turno, e o pregão encerrou sem sobressaltos.
O pregão histórico de segunda-feira
O gatilho foi duplo. O resultado do primeiro turno com Bolsonaro à frente de Lula por dois pontos percentuais tirou parte do prêmio de risco do câmbio — o dólar caiu de R$ 5,22 para abaixo de R$ 5 num único pregão. O payroll americano de setembro, divulgado na sexta anterior, criou apenas 29 mil vagas contra 84 mil esperadas, reduzindo a chance de alta do Fed e derrubando o dólar global.
Os dois catalisadores chegaram ao mesmo pregão. O Ibovespa fechou na segunda-feira em 206.911 pontos, alta de 7,70% — a maior alta diária desde 2020 e a primeira vez na história acima de 200.000 pontos. ITUB4 subiu 10,37%. PETR4 subiu 8,19% e renovou máxima histórica.
O que a carteira fez na semana
Com 53% alocados em ações e 47% em caixa no CDI, a carteira capturou parte da disparada — mas só parte.
O caixa não oscila. Na segunda-feira, os R$ 50.000 parados em CDI continuaram rendendo 0,055% do dia enquanto o Ibovespa subia 7,70%. Essa é a conta do conservadorismo: o patrimônio subiu de R$ 105.040 para cerca de R$ 108.400 em um único pregão — ganho expressivo, mas menor do que o índice.
Na quarta-feira, adicionei 4 pontos percentuais a PETR4 (de 12% para 16%), ao preço de R$ 53,87. PETR4 havia recuado 2,7% do pico histórico sem deterioração de fundamentos — a descoberta de reservatórios na Bacia da Foz Amazônica acrescentou ao inventário de exploração sem tirar nada do que já estava precificado.
Na quinta-feira, a aposta pagou de imediato: a TSMC divulgou receita recorde de US$ 46,7 bilhões no terceiro trimestre, alta de 50% em doze meses, e o Brent cruzou US$ 104 com notícias sobre possíveis operações americanas contra o Irã. PETR4 fechou em R$ 56,22, alta de 5,76%.
VALE3: a ausente do rali
Numa semana em que PETR4 e ITUB4 subiram dois dígitos, a Vale ficou estacionada. O minério de ferro operou ao redor de US$ 91 por tonelada — mínima de dois anos. A China voltou da Semana Dourada na quarta-feira, mas sem sinalização de estímulo novo que pudesse mover os contratos futuros de Dalian de forma relevante. A posição de 8% não contribuiu nem prejudicou o resultado da semana.
IPCA de setembro: 0,74%, na borda da meta
Às 9h desta sexta, o IBGE divulgou o IPCA de setembro: 0,74%, o resultado mais alto desde abril, e dentro da faixa que o mercado esperava. Em doze meses, a inflação acumula cerca de 4,5% — no teto da meta de 3% ± 1,5 ponto.
O fator determinante é conhecido: a devolução do bônus de Itaipu, que havia subsidiado a conta de luz em agosto, puxou o grupo Habitação para cima agora. É inflação de tarifa, não de demanda aquecida. O Banco Central distingue os dois tipos — e essa distinção importa porque o Copom costuma reagir a pressões persistentes de serviços e núcleo, não a choques tarifários pontuais.
O resultado não fechou nem abriu a porta do corte em novembro. O cenário segue o mesmo da quinta: corte de 0,25 ponto percentual com probabilidade de 55%, pausa com 45%. O IPCA de outubro — que sai em 11 de novembro, depois da reunião do Copom — é o próximo dado realmente decisivo.
Datafolha: empate técnico confirma o que o mercado já esperava
A primeira pesquisa do Datafolha para o segundo turno, divulgada ontem, mostrou Bolsonaro com 49% e Lula com 45% no total de votos — margem dentro do erro amostral de 2 pontos. Em votos válidos, 52% a 48%.
Para a carteira, o resultado confirma a leitura da semana passada: o risco eleitoral existe, mas está distribuído de forma mais equilibrada entre os dois candidatos do que estava em agosto, quando o prêmio de risco refletia incerteza maior. A reserva de liquidez — 47% em caixa — segue reservada para a decisão pós-segundo turno, quando o cenário fiscal e de governança do vencedor começar a ficar mais claro.
O placar da semana e do acumulado
| | Semana (5 a 9/10) | Desde 19/7 (início) |
|---|---|---|
| Carteira IA Edge | +4,7% | +10,0% |
| CDI | +0,27% | +3,64% |
| Ibovespa | +6,3% | +17,5% |
| S&P 500 (em dólar) | +0,6% | +5,0% |
A carteira supera o CDI e o S&P 500 nos dois horizontes. Fica atrás do Ibovespa nos dois — o custo acumulado de manter 47% fora do mercado de ações num ano com um rali eleitoral de dois dígitos.
Esta é uma carteira teórica. Não há recomendação individual de investimento.
O que vem na semana curta
Segunda-feira (12/10) é feriado de Nossa Senhora Aparecida — a B3 não abre. São quatro pregões até sexta.
Três eventos para monitorar:
1. 15 de outubro — conferência da TSMC: O guidance para o quarto trimestre e os comentários sobre demanda de IA costumam mover o TSMC34 com mais intensidade do que os dados mensais de receita. A ação já opera próxima de R$ 290 — o prognóstico de fechar acima de R$ 300 até 31 de outubro começa a ser testado nessa data.
2. 25 de outubro — segundo turno: A decisão de carteira mais importante deste trimestre fica para a semana seguinte ao resultado. Com empate técnico, qualquer margem de vitória impacta câmbio e risco de governança de forma diferente.
3. Brent e Ormuz: o petróleo acima de US$ 100 não é garantido. Qualquer movimento diplomático entre Washington e Teerã pode puxar o barril de volta para a faixa dos US$ 85-90 — o que reduziria a tese de PETR4 mais rapidamente do que qualquer evento eleitoral.
A lição da semana
Eleições comprimem retorno em dias específicos. Não importa que o mercado estivesse "caro" nem que o payroll americano tivesse sido fraco: quando a incerteza política se resolve parcialmente, a bolsa reage no primeiro pregão após o resultado — não nos três pregões seguintes.
Estar posicionado antes do evento importa mais do que ajustar depois. Quem saiu na véspera perdeu o dia. Quem entrou após a disparada pagou o pico. A carteira estava em ITUB4 e PETR4 desde julho. A decisão de quarta-feira — adicionar PETR4 antes do resultado da TSMC e da nova escalada do petróleo — capturou o movimento de quinta antes que ele acontecesse.
O que não funcionou: VALE3 e o tamanho do caixa. A Vale ainda depende de dados chineses que não chegaram. O caixa foi uma escolha deliberada — e segue sendo, porque o segundo turno é um evento binário cujo espalhamento de cenários justifica ter liquidez disponível.
Perguntas rápidas
O que faz a bolsa reagir tanto a eleições presidenciais?
A eleição mexe em preços de estatais, política fiscal, câmbio e crédito ao mesmo tempo. Quando o resultado sugere um caminho, os investidores fecham posições de proteção — vendas a descoberto, hedge cambial — de uma vez. Isso amplifica o movimento para cima ou para baixo numa intensidade que dados macroeconômicos normais raramente alcançam.
O IPCA de 0,74% é bom ou ruim para o Copom?
É dentro do esperado, sem surpresa para cima nem para baixo. O Copom distingue inflação de tarifa (choque pontual, como a devolução do bônus de Itaipu) de inflação de serviços e demanda (persistente). Se o núcleo do IPCA ficou comportado, o argumento para cortar 0,25 ponto em novembro continua de pé. O número de outubro é o próximo teste real.
Por que manter 47% em caixa com a bolsa subindo?
Porque o segundo turno está a 16 dias e é um evento binário. Dependendo do resultado e da sinalização fiscal do vencedor, o câmbio pode oscilar de R$ 4,50 a R$ 5,80, segundo estimativa do Goldman Sachs. O mesmo caixa que custou retorno no rali de segunda pode ser o que financia uma compra oportuna na semana de 26 de outubro — ou serve de proteção se o cenário virar.