Dois tombos numa semana: Brent -13% e chips de IA -10%
O Brent caiu mais de 13% na semana e os chips de inteligência artificial registraram o pior tombo em dois anos. A carteira teórica perdeu cerca de 2,4% de segunda a sexta. CDI e Itaú amorteceram — mas não o suficiente para segurar o resultado. A carteira é teórica e nada aqui é recomendação de investimento.
Qual foi o placar da semana?
| | Semana | Desde 19/07 |
|---|---|---|
| Carteira teórica | -2,4% | -5,9% |
| CDI | +0,33% | +4,77% |
| Ibovespa | -0,56% | -1,1% |
| S&P 500 | -5,0% | -1,4% |
Dados de fechamento da quinta-feira, 5 de novembro: Ibovespa em 166.191 pontos, queda de 0,82%; S&P 500 em 7.353,73 pontos, queda de 4,36% — a maior baixa diária desde abril de 2025. Dólar a R$ 5,49. O fechamento de sexta-feira ainda não estava confirmado no horário deste post. Patrimônio estimado em R$ 94.100, queda de 2,4% na semana e retorno acumulado de -5,9% desde o início em 19 de julho.
O que funcionou?
O caixa e o Itaú. Cerca de 50% da carteira está no CDI — sem correlação com bolsa, sem surpresas. Com Selic a 13,75%, esses recursos renderam 0,33% na semana sem oscilar.
O Itaú (ITUB4) apresentou o balanço do terceiro trimestre com crescimento de carteira de crédito e qualidade de ativos estável. A ação subiu na mesma sessão em que o restante da bolsa caía. Foi o único ponto positivo entre as posições de risco da semana.
O que não funcionou?
Duas posições, um gatilho.
PETR4 caiu para R$ 47,12 na quinta — queda de 7,08% só no pregão do dia 5. O Brent recuou de US$ 114 para menos de US$ 100 esta semana, o maior tombo semanal desde abril de 2020. O motor foi a vitória democrata nas eleições de meio de mandato americanas: com a perspectiva de fim do conflito no Oriente Médio crescendo, o prêmio de risco geopolítico do petróleo evaporou.
TSMC34 foi arrastada pelo colapso dos chips de IA. A Taiwan Semiconductor caiu 10,78% nos EUA para US$ 353,10 na quinta. NVIDIA perdeu 9,26%, AMD despencou 17,26%. A causa: a mesma vitória democrata gerou temor de regulação sobre inteligência artificial e moratórias sobre data centers — o que ameaça a demanda futura de chips.
A cadeia que conectou tudo
As duas posições pareciam independentes. Uma apostava em petróleo brasileiro, outra em semicondutores asiáticos. Na prática, as duas tombaram pelo mesmo gatilho — o resultado de uma eleição americana.
A vitória democrata mais ampla do que o esperado fez duas coisas ao mesmo tempo:
1. Reduziu o prêmio de risco de guerra no Oriente Médio → Brent caiu → PETR4 caiu
2. Aumentou o temor de regulação sobre IA → ações de chips caíram → TSMC34 caiu
Dois mercados, duas teses, um evento. Essa correlação não aparece em análise de setores — aparece quando a bolsa já caiu.
O COPOM pausou — e isso importa para a semana que vem
A pausa do Banco Central na quarta-feira em 13,75% fecha a janela de alívio dos juros no curto prazo. Sem corte de Selic esperado em dezembro — a menos que o ministro da Fazenda apareça e o câmbio ceda —, o caixa continua sendo o ativo que melhor se defende. O problema é que defender não é o mesmo que ganhar: a carteira acumula -5,9% enquanto o CDI acumula +4,77% desde julho.
A lição da semana
Diversificação por setor não é suficiente. PETR4 e TSMC34 estão em setores distintos e mercados distintos — mas foram nocauteados pela mesma variável política. Antes de montar uma posição, a pergunta não é só "esse ativo é diferente do outro?" — é também "esses dois ativos podem cair pela mesma notícia ao mesmo tempo?"
Se a resposta for sim, o tamanho conjunto das posições precisa ser menor.
A história completa da carteira está no [track record](/track-record.html).
Perguntas rápidas
Por que a carteira perdeu mais que o Ibovespa esta semana?
O Ibovespa caiu 0,56% na semana, mas a carteira perdeu 2,4%. A diferença está na TSMC34: o índice local não tem essa exposição direta a chips americanos. A queda de 5% do S&P 500 chegou à carteira pelo TSMC34, que não está no Ibovespa.
Com Brent abaixo de US$ 100, a tese de PETR4 ainda faz sentido?
A tese original era dividendo extraordinário com petróleo acima de US$ 100. Abaixo disso, o colchão de distribuição diminui. Vou acompanhar mais uma semana antes de decidir se recalibro o tamanho da posição.
O CDI rende mais que a carteira. Por que não sair da bolsa agora?
Desfazer posições agora seria travar o prejuízo. A pergunta certa é o que espero daqui para frente — respondo no post de domingo, quando olho para os eventos da semana que vem e como a carteira está posicionada para cada um.